液压泵厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
液压泵厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

企业信贷增长回落将制约经济反弹

发布时间:2021-01-21 14:34:57 阅读: 来源:液压泵厂家

企业信贷增长回落将制约经济反弹

7月新增信贷等数据大幅不及预期的同时,也蕴含了很多积极因素,比如社会融资结构继续改善,从而推动社会融资成本下降,降低融资风险,有利实体经济发展;但企业部门信贷回落则不是一个好现象,加上货币政策稳中偏紧基调不变,“宽信贷、紧货币”再现回归趋势,二季度以来的经济反弹进程可能将告结束。

从社会融资结构来看,今年以来的显著变化是银行信贷和公开市场上的债券发行持续回升,而高成本的信托和票据融资比重下降。从各社会融资类型的融资成本看,信托融资和票据融资的成本相对较高,信托融资和票据融资比重下降,意味着全社会融资成本在下降。而7月在社会融资总规模下降的同时,融资结构仍延续了改善的趋势,轻成本融资比重继续上升,确实难得。

7月人民币贷款占同期社会融资规模的比重为56.65%,上月为54.3%,提高2.35个百分点;外币贷款占比为4.13%,上月为4.4%,降0.27个百分点;委托贷款占比为13.63%,上月为12.8%,提高0.83个百分点;信托贷款占比为4.11%,上月为4.4%,下降0.29个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比为3.43%,上月为7.4%,显著下降近4个百分点;企业债券占比为13.37%,上月为12.3%,提高1.07个百分点;非金融企业境内股票融资占比为2.18%,上月为1.9%,提高0.28个百分点。

虽然M2持续快速反弹,并且今年央行已实行了两次定向降准,并通过贴现和再贷款窗口,引导银行加快向实体经济投放流动性,但央行并未开启“流动性闸门”。央行多次表示,当前流动性总体适度充裕,货币政策基本取向没有改变。央行将继续实施稳健的货币政策,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长,促进经济健康平稳运行。房地产等高风险资产领域对资金的饥渴,仍得不到货币当局的响应。于是,银行经营重心转向防风险,信贷冲动成为往事。即使经济“微刺激”持续,信贷、货币增长持续回升的状况也将难以出现。

因此,从货币、信贷组合格局上看,“宽信贷、紧货币”的格局在短暂偏离后又呈回归态势。笔者认为,在经济低迷时期的货币信贷组合的“宽信贷、紧货币”特征规律作用下,货币也应延续平稳状态,高增长难以持续。鉴于7月信贷和货币均快速回落,但货币回落速度显然要更快,预计货币增速将再度回落信贷增速下方。

而先期货币增速的回升,主要是管理层持续微刺激和“喊话”引导下,金融机构得到定向支持后,货币流转速度得到提速的结果;信贷的增长,则主要是监管导向和金融机构经营商业模式变化,表外转向表内的结果,前期新增信贷的高增长属于“伪增长”。不过,在信贷增加带来信用扩张的同时,央行悄悄加强了对基础货币投放的控制,基础货币增长持续低位运行,在货币乘数不可能持续上升的情况下,货币增速反弹必然是昙花一现!

值得注意的是,货币的定向投放,未能刺激信贷有效需求的增长。对银行来说,信贷有效需求不足成为未来信贷扩张的主要制约因素。货币的信用创造过程信贷投放,直接提升了非金融部门的需求能力。从贷款的部门分布看,住户贷款增长直接对应着住户消费需求的增加;非金融企业和其他部门的贷款增长,则对应着企业经营等经济活动状况的变化。二季度以来,新增信贷部门分布中,企业部门持续增长,住户部门相对稳定,意味着近期的经济回升主要来自于企业活力的增加,而不是居民住房投资的增长,表明近期经济反弹的质量较高。由于企业的行为比较受经济环境影响,从历史经验看,经济回升时期,新增信贷分布都有向企业部门集中的趋势。而在7月新增信贷的部门分布中,企业部门却显著回落。在居民部门新增信贷保持基本平稳的同时,新增信贷规模则创下2010年以来的新低,其原因就是企业部门贷款的回落,这意味着企业经营前景没有根本好转,二季度以来的经济持续反弹进程难以持续。经济或再度进入平走阶段。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

相关阅读