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股市不惧加息

发布时间:2021-01-07 20:20:28 阅读: 来源:液压泵厂家

申银万国称,6月20日的2610点可当作中期底部区域。7月份上证指数可能震荡反弹,主要波动区域为2700点至2850点。

从盘面上看,目前市场呈现出一些特点:首先,市场的量能虽然较前期悲观时有所放量,但是和平均水平而言,仍然略显不足;其次,各行业出现普涨、普跌的现象,上涨明显的大多数是行业业绩增长相对明确的龙头企业;最后,从单日的大盘走势看,表现也比较纠结。这体现市场对此轮的上涨还是持相对谨慎的态度。

加息利空袭来

当然,谨慎也有谨慎的道理。7月6日央行宣布加息决定:自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

央行的再次加息显示,货币政策依然将抑制通胀作为从紧政策的主要目标。与之前的不对称加息不同,央行这次将各档存贷款利率统一上调25个基点(活期存款除外),这表明央行想要维持存贷息差以避免对银行产生负面影响。

野村证券表示,这次加息对中小企业而言可能会进一步收紧信贷。由于通胀可能会继续高位运行,货币政策不会很快放松,银行贷款额度也不会放松。预期在未来几个月还会再加息25个基点。因此,经济在三季度初进一步放缓增长的可能性提高了,而PMI指数跌破50的风险也加大了。

野村证券还认为,央行的加息周期还有很长的路要走。原因是实际资本成本仍然过低(加息后的1年期实际存款利率仍只有-2%),下半年通胀不可能大幅回落,而且受结构性因素的影响,2012年通胀将再次上扬。央行可能会用放松信贷额度措施来避免经济急剧放缓,但同时会继续加息来遏制通胀。

中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年表示,25个基点的调整对于应对宏观经济问题无异于是杯水车薪,其象征意义远远大于实际意义。须待到真实利率真正调为正,国内通胀压力才会见顶。他认为,此番加息会对资本市场造成负面影响,投资者成本增加、股市资金面进一步收紧,因此谨慎为宜。

虽然加息对市场而言属于负面信息,但有市场人士仍乐观看待加息对股市的影响。英大证券研究所所长李大霄表示,加息符合市场预期,在情理之中,市场已经有所消化,所以冲击会比较小,可能会有 小幅的震荡整理,但不改变市场回暖的大方向。

“前期各项紧缩政策的累计效应正在逐渐显现。目前我们看到的PMI指数回落应该是正常的结果。”长盛基金首席策略分析师黄欣欣分析指出,“目前的经济回落是正常小幅调整,不必过于悲观。但是在未来一年的时间内很难看到新一轮经济增长的明显启动。前期过度刺激的副作用将需要更长的时间去消化。”

黄欣欣认为,从最新的数据情况来看,产成品库存大概率上已经开始回落,这是经济进入底部调整比较积极的信号。虽然短期还会看到经济数据比较差,但应该能够看到经济回落的底部越发清晰。如果单纯的按照环比数据来看,三季度末、四季度初应该会见底。

对于近来市场关注的地方债务清理问题,长盛基金认为政府不会采取壮士断腕的处理方式,目前仅仅是整顿清理的开始阶段。现阶段地方融资平台的投资不会出现大幅下降,但长期约束力将持续存在,市场投资者对于钢铁、机械、水泥这类周期股的预期可能会有所调整。

此外,对于6月30日公布新修改的《个人所得税法》,黄欣欣认为,此举将有助于减轻纳税人负担,刺激居民消费,同时在一定程度上缓解贫富差距的扩大化,大宗消费、旅游等相关板块有望迎来利好。

反弹会有反复

海通证券认为,未来市场的压力主要来自于三个方面:一是宏观经济数据的确认,二是中期财务报表的业绩,三是前期套牢盘在冲高时解套的行为。所以从盘面上看,虽然底部确认,但是反弹的节奏上还可能有反复。

银河证券认为,经过反弹与整固,市场继续震荡回升的概率较高。这意味着股指运行的大方向是向上而非向下的,总体上可以乐观些;也意味着股指后续回升的步子可能会放慢,是一种震荡向上的走势,而不是凌厉的上攻。

银河证券表示,推动市场上升的动力主要有三个:一是未来的经济与政策朝有利方向发展。目前可能是全年经济最糟糕的时候,预计通胀将在年中达到高峰,之后稳步下降,而经济增速也将在固定资产的有力拉动下,出现环比回升。在此经济形势下,宏观调控政策已经不再可能大幅收紧,货币政策虽然调整但余地比较小,财政政策和投资政策有一定的放松空间。因此,国内经济、政策环境对股市发展是比较有利的,进而推动市场上升。二是中报业绩应好于市场预期。上市公司业绩已经与经济发展高度相关,二季度经济小幅回落预示中报业绩可能好于市场预期。预计半年报业绩增速为18%~20%,成为7月份市场向上的重要推动力。三是投资者信心有所增强,成交量开始明显放大。当国际油价暴跌的时候,市场不跌反涨就说明投资者情绪已经改善。投资情绪的变化虽然微妙,但已经在悄然改变。

中金公司表示,在市场已经取得了一定程度反弹后,可能需要进一步的整固确认,而如果市场要突破年线进一步向上发动一波行情,则需要更为明确地看到政策微调的信号或迹象。这种政策微调出现的可能性在增加,近期PMI 等指标显示经济增速放缓显著,输入性通胀压力回落。实际上三季度已经到了政策微调的关键时间窗口,如果不加以调整,我国经济在四季度到明年上半年就可能出现较大的风险。中金公司判断,三季度国内政策出现微调是大概率事件,这也是市场能够进一步反弹的重要依据。

是买而非卖

银河证券认为,目前导致股指产生震荡的诱因主要有两个:一是市场对经济政策预期未达共识前投资者情绪还容易受到干扰。可能的干扰因素包括6月份的宏观数据、地方融资平台、融资节奏、欧债危机等方面。二是套牢盘与获利回吐压力。市场在2700~2800点附近具有比较多的套牢盘,当市场回升到该位置后,可能承受一定程度的抛压。此外,从2610点反弹以来,会逐渐积累获利盘,当股指越往上涨,相应的获利盘也会增加,从而增加震荡的力量。

从投资上看,2600-2700点的长期价值突出,短期风险不大。因此,总体应该偏乐观。当前是投资买股票而非卖股票的时候,如有震荡则坚定地实施逆向投资,越跌越买。

对于震荡回升的走势,分析师表示,最重要的策略有两条。

一是以“价值”作为股票选择的基准。在市场刚刚从底部逆转或凌厉上攻阶段,高弹性股票往往涨得最快,而在一个震荡向上而非凌厉上攻的市场中,价值型股票的表现往往更好。也就是说,在震荡回升市场中,比的是谁跑得最久而不是跑得最快,是找长跑冠军而不是短跑冠军。因此,当前买入并持有优质价值股能够获得超额收益。

二是以“投资”为主要配置方向。固定资产投资是今年上半年经济增长的主要动力,三季度水利投资、保障房建设、能源投资、电信投资都会加速,投资对于经济增长的重要性进一步增强,受益于这些固定资产投资的行业和板块应能获得更好的收益。因此,行业配置应该以受益于固定资产投资的周期性行业为主要方向,包括机械、建筑建材、有色、煤炭、电力设备等。

此外,应关注中报预期较好的公司、绩优次新股、成长超跌股。中报业绩预期好的行业如化工、建材、有色等;在前期的大幅下跌中,新股发行市盈率也大幅下降,为一些优质的次新股提供了较好的机会;虽然在转折初期,所有超跌的股票都可能快速反弹,但之后的震荡回升中超跌股票就会分化,那些没业绩的高市盈率股票就会滞涨甚至重新进入下降通道,而真正优质的超跌股则会继续上涨。

申银万国认为,随着经济在三季度企稳复苏,经济先导性行情有望出现估值修复行情,这其中有地产、建材以及汽车行业。另外,中报业绩的确定性将是未来几个月选股时重点考虑的因素,而白酒和纺织服装中的男装,也是未来业绩增长确定的一些板块。7月份推荐的重点品种组合为保利地产(600048)、福星股份(000926)、上海汽车(600104)、宇通客车(600066)、冀中能源(000937)、海螺水泥(600585)、洋河股份(002304)、报喜鸟。

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