四大利空来袭复制空头形态

四大利空来袭复制空头形态

短期四方面利空值得注意：1、本周五是期指交割日，而周三则是重要的合约移仓日，空方趁势打压，交割周历来不平静；2、人民币兑美元汇率波度扩大至2%后，前两日人民币兑美元继续下跌，全国外汇占款急降，热钱外流担忧预期升温；3、央行昨日再次回笼资金1000亿元，春节后多次回笼资金面偏紧；4、超日债还未平息，国内再曝第一单房企信贷违约，涉及多家银行，且央行第一时间澄清没有救助，表明央行不会全面兜底国内债务，地产股大跌同时市场顾虑加大，股指承压。

受多重利空影响，周三早盘两市同步下跌，“黑色周三”魔咒再次毫不意外地来袭。并且，沪指2月26-3月7日附近出现的“反弹平台+急跌”的走势模式正被复制。投资者策略上可减仓回避，或优化持仓结构，但不必过于悲观。　　从消息面看，短期四方面利空值得注意：1、本周五是期指交割日，而周三则是重要的合约移仓日，空方趁势打压，交割周历来不平静；2、人民币兑美元汇率波度扩大至2%后，前两日人民币兑美元继续下跌，全国外汇占款急降，热钱外流担忧预期升温；3、央行昨日再次回笼资金1000亿元，春节后多次回笼资金面偏紧；4、超日债还未平息，国内再曝第一单房企信贷违约，涉及多家银行，且央行第一时间澄清没有救助，表明央行不会全面兜底国内债务，地产股大跌同时市场顾虑加大，股指承压。　　结合今日盘面看，杀跌放量而反弹无量，空头打压主动性加大。其实，在昨日的《“做空小分队”动作隐现明日提防一魔咒》中，我们就指出了这种空头端倪。而除了上述短期利空外，我们认为，更根本原因在于IPO重启在即，市场供求失衡、投资者信心疲软。但鉴于监管层有为IPO对冲维稳的预期，因此大盘即使弱势，预计如2008年那种狂跌通杀局面也难以出现。　　因此策略上，大盘短期再现急跌，但也不值得恐慌，因为结构性炒作氛围仍明确存在，投资者反而可挖掘新的低吸良机。由于近期横盘弱反的盘面表现，因此对今日急跌其实早有心理准备，那么投资者可从容做出两手应对：一是对近日上涨至高位、资金获利出逃明显的个股，宜及时逢高出局。与之类似，近期跟风反弹的非改革转型类传统产业股，新的起跌点正在来临，也是需回避的雷区。二是，对于那些代表未来发展方向、或者不得不改革的领域中的优质中小盘个股，投资者可结合产业资本运作要素，展开适当的低吸操作。　　总之，受利空影响但盘面未出现绝望式恐慌出逃现象，个股机会依旧存在。投资者可顺势展开调仓换股操作，以优化持仓结构。

博时基金魏凤春：主题退潮趋势明显 裸泳股票不少　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春近日在研报中表示，上周，受乌克兰局势以及中国经济数据不佳的影响，国内外市场避险情绪明显升温，冲击贯穿股市、债市、外汇和商品市场。A股投资者纷纷寻找避风港，食品饮料、房地产、银行有相对收益；主题退潮趋势明显。　　魏凤春称，未来市场的发展趋势，依赖于市场对国内货币政策预期的变化，以及对中小市值股票的态度。他认为，政策宽松的预期会逐渐融入市场，中小市值股票短期会面临新热点短缺、旧热点瑕疵逐渐暴露的问题；其间市场可能会经历一段时间的寻底。板块和行业上，如果此前配置属于重配中小盘股票，建议可以考虑调整为偏均衡的配置。　　1-2月经济数据的弱势较为明显，市场开始考虑是否会很快触发降准或者房地产限购等一系列政策的调整；而另外一部分投资者仍认为很快流动性就会收紧。魏凤春认为这两种可能都比较低。　　魏凤春称，降准和房地产限购政策明显松动可能性比较低的理由，来自总理在两会期间的表态。去年年中走出经济困境的经历，也更坚定了中央从改革找动力的立场。再加上1-2月数据历来被认为是噪音占多数，基于该数字的弱势释放出信号意义很强的政策，的确有过度反应的嫌疑。　　但对于认为流动性会收紧的投资者而言，他们的预测已经连续一个月出错。央行的行为在最近一年似乎可预测性进一步下降，那是否可以退一步，去理解央行的行为目的为何呢？　　魏凤春认为有两点理由，一是年初以来通胀率的超预期下行。二是之前市场对于债券大量到期极其担忧，在中央政府内部可能也存在较大的压力，要求提供一个相对宽松的货币环境。如果上述理解是正确的，那么当前疲弱的经济也为维持银行间低利率水平提供进一步的理由。　　“总的来讲，未来一段时间还会有一些感到失望的投资者，但利率条件的改善最终进入市场预期时，对经济和市场都不会是件坏事，大盘可能会经历一小段寻底的时间。”　　但在具体行业和板块配置上，魏凤春坚持偏平衡的策略相对占优。股价有趋势、题材充足是中小盘股票前进的重要动力。但是从二月中以来，创业板的调整最多在10%左右，大量热点主题回调剧烈，在趋势上存在一些瑕疵；其次，新热点的“供给”比较紧张，智能城市、新能源汽车、触网题材等仍然是主角，与中小盘股票相关联的主题最近一个月明显偏少，包括手机游戏在内的老热点已经无法用讲故事来支撑热情，只能靠业绩来说话。而且近期央行就支付业务的监管措施，几乎确定会让大面积公司的股价受伤。最后，国资改革的声音近期有加强的态势，在极端情况下，一旦市场焦点彻底从“新奇特”转走，要支撑股价就只能靠业绩说话，我们相信还在裸泳的股票不在少数。

中信证券：股市处于中期下行通道 负面逐步兑现　　3月18日，中信证券发布报告认为，中国股市处于中期下行通道，并指出负面正逐步兑现。　　中信证券称，经济超预期下行，信用风险扩散，宏观流动性不确定性增加，新股首次公开发行(IPO)等因素逐步兑现，对市场整体压制作用越发明显，市场依然处于中期下行通道中。　　报告指出，数据强化了市场对经济下行的预期，国内经济处于货币政策转向加周期共振驱动的下滑通道，而短期政策全面转向稳增长概率较小，目前宏观流动性宽松的情况将逐步环比收紧。　　报告同时认为，虽然近期资本市场改革将再次进入高峰期，关于资本市场改革的利好舆情不断涌现。决策层希望通过资本市场制度改革对冲IPO再开影响与市场下行，但其作用有限，且并不能改变中期趋势。　　“我们认为市场依然处于中期下行通道中。”中信证券在报告中称。　　安信证券：短期A股仍陷雷区 降低仓位是首要任务　　近日，安信证券发表研究报告表示，短期A股仍陷雷区，并提醒投资者降低仓位是首要任务。　　安信证券称，2014年前两月，工业增加值、固定资产投资、社会零售总额、外贸数据同比增速大幅回落，对应的GDP增速已降至7.5%以下。短期经济下行速度明显超出市场预期，造成A股下跌的同时也引发了海外市场的担忧。同时，3月以来钢铁、煤炭、水泥价格季节性下跌幅度较大，即使考虑到3月份的基数因素，整个一季度的GDP增速也面临很大的下行压力。　　安信证券指出，市场的压力和不确定性远未消除。并不同意“市场已充分反应经济下行压力”的观点，暴风后的骇浪仍然可以掀翻巨轮。一方面，经济的量价齐跌意味着企业收入和利润率增速的下滑，A股净利润增速恐将连续第二个季度下滑。另一方面，海外市场需要对中国经济的着陆速度进行重估，外资流出和做空中概股都会对A股造成直接冲击。除此之外，市场还面临着两会过后IPO重启、18日联储议息、流动性时点性收缩等不确定性，下行风险仍然明显。　　安信证券强调，押注政策刺激的风险很大。短期进行政策刺激的可能性不大，因为决策层面上更加重视一季度过后的旺季开工情况，淡季经济表现还不足以成为放松的充分依据。其次，对于近期市场预期的降准，在当前形势下仍是央行对于外汇严重流失的被动对冲，即便发生也不能等同于政策放松，更无法阻止A股的东南方向。第三，操作上而言，在经济、股市双下行的趋势中，押注政策放松时点把握很难，赔率很低，风险很大。　　“上周主板、中小板和创业板的成交量继续缩水，短期资金面压力进一步加大，市场系统性下跌并不意外，小市值股票的避风港作用也在减弱。我们坚持认为市场将延续东南方向，降低仓位是操作上的首要任务。自上而下的配臵转入‘填仓位’式的被动防御，方向上以白酒、汽车、家电等低估值品种为主，同时降低对绝对收益的预期。主题投资可以关注国企改革和广东自贸区，我们的行业研究员非常看好新能源汽车产业链和车联网的发展，并将于近期组织专题会议。”安信证券在报告中说到。

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